报告期内，本基金基于“自上而下”对股票资产的前景进行评估，坚持大类资产配置策略优先原则，制定各阶段股票资产的配置比例，同时依托于“自下而上”精选个股，择优配置个股标的。本报告期内由于二级市场的波动加剧，我们一季度初期降低了对股票资产的配置比例，后期有所提升，同时对个股持仓结构方向进行了一定的优化。为提高资金利用效率，本基金阶段配置一定比例的债券资产，截至报告期末未配置固定收益类资产。 2016年一季度，A股以大跌开局，至2月下旬逐渐企稳，二级市场个股平均跌幅一度达到近三成，受此影响基金净值普遍明显回落。本基金坚持大类资产配置策略优先原则，基于对于证券市场形势的综合研判基础上，在季度初期果断降低股票配置比例，在较大程度上化解了季度中期市场的大幅波动对本基金净值造成的冲击，季度后期基于对市场风险基本得以释放的估计，本基金加大了对优质标的的配置力度。与此同时，报告期内本基金审慎评估了重点持仓个股的前景空间，着力于继续优化持仓结构，加大了对未来业绩确定性和估值相对优势的要求。 受益于国内相对宽松的货币政策以及政府稳增长的系列措施，一季度国内需求呈现明显复苏的态势，特别以房地产市场销售强劲增长尤为突出，上游大宗商品价格的企稳也促成了产业链一轮新的补库存周期，预计上述势头有望在二季度对经济态势产生积极效果，加之政府在财政支出领域的发力，我们预计二季度国内经济有望企稳走好。值得注意的是，在上述良好局面的同时，国内一些领域的价格上涨态势有所抬头，特别是食品、房价等敏感领域的上涨尤为明显，涨价现象对后阶段带来的通胀压力值得密切关注。外围形势方面，全球经济复苏依然偏弱和不平衡，美联储今年一季度以来多次弱化了2016年的加息力度预期，这在一定程度上有助于缓解对全球流动性收缩的担忧，也有助于为包括中国在内的全球经济体的经济复苏赢得时间，但美元加息周期的阴霾并未完全消除，其深远影响将可能持续发酵。 A股市场一季度受汇率波动、大小非减持开闸等因素影响以大跌开局，经历一季度的剧烈波动，A股市场风险得到较大程度的释放。当前经济企稳迹象逐渐明显、美联储加息力度的弱化，均有助于缓解市场对于经济失速、汇率波动的担忧。另一方面，监管层也正从引导外部长期资金入市、放缓注册制实施节奏等措施着手，减轻股票市场供需失衡的局面。上述均有助于A股市场的企稳运行。当然必须清醒认识的是，当前A股依然存在结构性估值泡沫的问题，宏观形势方面依然存在较多不稳定因素，其对市场影响的复杂性依然如需要保持警惕。但从更长的时间跨度预期来看，中国如此大的经济体量，其转型过程之中也孕育着巨大的新市场，优秀企业家带领下的优秀企业也必将突出重围。我们坚信，对优秀企业股权的持续投资其预期收益在大类资产中将会是最佳的。 本基金将继续坚持大类资产配置策略优先原则，“自上而下”对大类资产前景进行评估并制定配置策略，充分发挥本基金的灵活配置优势，为投资者寻求稳健收益。后阶段，我们将在审慎评估大形势的同时，着眼于各产业的发展趋势并基于公司基本面研究，对企业的价值评估后择优配置，我们看好受益于产业转型、消费升级、技术品牌领先、管理水平先进的优势企业。