报告期内，全球市场走势趋于同步，整体呈现倒V型走势，表明全球市场定价驱动因素正在由少量核心变量所主导。全球半导体复苏期已超过了三年，在生产成本和投资回报的双重约束下，人工智能产业的资本开支增速预期开始出现分歧。自3月份开始的中东地缘冲击，直接推升了能源价格，使得全球经济增长蒙上了一层阴影，工业生产和民生领域同时面临短缺的局面。原以全球化分工为基础的经济与政治体系正面临重构。 　　在百年未有之大变局下，制造业的作用日趋凸显。过去所熟知的经济增长故事向我们讲述，设计和分发环节获得超额利润率，而原材料和生产制造在利润分配链条中仅仅充当配角。全球化本质是建立在低廉能源和人工成本基础上的经营加杠杆化。去全球化意味着经营去杠杆，全球生产制造与利润分配面临再平衡过程。拥有强大工业制造能力和能源粮食安全的国家在再平衡过程中会拥有更大的话语权。过去被忽视的基础工业产能在新形势下将变得稀缺，必选消费品的重要性将大于可选消费品。 　　报告期内，A股市场的波动有所增大。我们认为量化投资框架在复杂多变的市场环境下具有更强的适应能力。通过风险模型的定量化刻画，使得我们对组合的风险特征和风险暴露具有更全面的控制能力，组合风险管理是组合收益实现的基础。组合在报告期市场下行阶段整体保持了更小的回撤幅度。报告期内，我们遵循量化投资方法和多策略组合管理思路，通过更加精细化的研究和投资体系更好地刻画风格收益和阿尔法收益。