2017年二季度中国经济运行基本平稳。从宏观经济走势来看，固定资产投资增速较一季度小幅回落，五月投资增速累计同比达到8.6%，仍显著高于去年下半年水平。房地产限购和限贷政策全面推进，但地产投资未出现市场预期中的减速，反而保持在9%左右的水平。三四线城市销售火热，棚户区改造为其提供了较大的助力。工业增加值和PMI也维持在较好的水平上，与一季度基本持平。经济数据反映了二季度实际经济增长较为平稳。但PPI今年以来表现出持续回落的走势，五月份同比增长为5.5%，增速较年初下降，四五月PPI环比回落，名义经济增长有回落压力。CPI仍处于低位，主要是受食品价格低迷拖累。我国货币政策保持稳健中性，央行延续了MLF、逆回购等操作，资金水平在半年末也表现得相当平稳。金融监管政策在四月份连续出台，但之后市场情绪有所缓和；二季度十年期国债收益率在3.5%-3.7%之间窄幅波动。 二季度本基金以信用债投资为主，通过杠杆和久期的调整，波段操作。二季度本基金基本保持较低的久期，在资金利率上行期增加了资金融出，在具体操作中更注重信用风险的把控，以及券种的选择，保持了较好的资产流动性。 展望2017年三季度，债市机会与风险同存，风险方面，一是金融市场监管的具体要求尚未明确，市场仍将笼罩在金融机构负债端不稳定的隐忧中；二是全球央行都表现出紧缩货币政策的预期，美联储仍有缩减资产负债表和加息的可能性，全球流动性或有一定收紧压力。机会方面，首先，金融去杠杆已经取得一定成效，银行的总资产和同业资产增速出现下降，市场对去杠杆的恐慌情绪有所缓和；其次，债券融资近期持续负增长，融资功能有待修复；此外，资金面一直保持稳定，一季末和二季末都未出现紧张的情况，银行间流动性未来或将继续保持充裕。预计三季度债券市场保持振荡走势，成交将更为活跃，难以出现显著的趋势性行情。 本基金将坚持平衡收益与风险的原则，保持组合流动性和久期的灵活调整，并特别重视信用风险的防范。在此基础上择机把握大类资产的波段性机会。