2015年一季度经济维持低位运行，PMI维持在荣枯线附近，工业企业利润同比下滑，CPI、PPI维持低位。金融数据方面，由于财政政策持续发力带动基建增长 ，一季度新增信贷超出了市场预期。央行于一季度降息降准各一次，但由于在预期中，债市波澜不惊。地方政府债务置换增大了债券市场尤其是利率债的供给压力，债市不确定性增强。整体来说，一季度资金面稳中偏紧，债券市场整体处于震荡之中，季末长端收益率上行带动了收益率曲线的陡峭化。 2015年一季度，本基金采取了低久期低杠杆的策略，一方面保证流动性充裕以应对基金开放申购赎回后的操作，另一方面降低了市场长端收益率调整对基金净值的冲击。

展望二季度，预计经济指标不会有明显好转，但由于政策对基建、房地产的支持，经济指标可能边际上有所改善。资金面仍维持中性，但会受到季度末、IPO等结构性扰动。央行或有望再度降准，但对资金面的边际改善作用不大。地方债的供给压力仍然存在，城投债的转换仍存在不确定性，刚性兑付预期会被打破，未来信用利差可能出现分化。整体来说二季度可能仍是一个波段操作的市场 。 长远来看，降低实业融资成本、支持实体经济健康发展是政府的终极目标，债市在波动后或仍将出现机会，我们较为看好债券的长期配置价值。 本基金将坚持平衡收益与风险的原则，在未来一个季度波段操作，在确保基金流动性的基础上获得稳定的利息收入并博取小阶段的资本利得。