2023年10月至12月国内制造业PMI持续低于荣枯线，同时CPI持续多月在低位徘徊，国内经济面临阶段性供需不匹配的问题；地产方面，虽然一二线城市的放松政策陆续推出，但政策效果的持续性较为一般，购房者的观望情绪仍然较重，地产销售仍然疲弱。在货币政策预期、12月资金边际放松、汇率压力减轻等因素影响下，四季度10年期国债收益率下行12BP左右，大部分下行来自于12月份。 ??基金维持相对中性的债券仓位，中等久期，中等杠杆，精选中高等级信用债。 ??