二季度国内PMI数据有所走弱，地产销售数据也有所下行，显示经济景气度有所降低。美国ISM制造业指数维持高位，服务业PMI显著复苏，核心PCE同比达到3%以上。随着疫苗接种范围的进一步扩大，经济继续恢复仍然是主基调，而全球出口格局的变化将是影响我国经济的关键因素。国内5月PPI环比录得较大涨幅，工业品价格上涨较为强劲，但市场预期较为充分，没有干扰债市的走向。 ??本季度资金价格平稳，长端利率债走势较强。资金价格稳定使得风险偏好有所提升，对票息的追逐和不愿进一步信用下沉导致信用债交易较为拥挤，中高资质品种获得了一定涨幅。 ??由于一季度以来基金规模变动较大，本基金仓位和久期均有所降低，同时保持较低的转债持仓。 ??目前来看国际市场仍在经济修复和通胀实现的过程中，没有新的指导因素，美债在目前位置可能盘整，但中期收益率仍有向上压力。美国服务类消费复苏的确定性比较高，可能带动PCE进一步走高；国内经济来看，地产已有所走弱、基建有待发力，净出口亦有部分走弱迹象，由于中国央行致力于“保持正常货币政策空间的可持续性”，我们倾向于认为央行将以国内经济的调节需要作为政策的主要出发点。? ??未来一个季度本基金将择机加长久期。转债仓位也将择机进行部分配置。 ??