回顾2016年三季度，A股市场震荡上行，指数表现较为平淡，但个股的结构性投资机会不少。其原因可能是：宏观经济在三季度运行平稳，货币政策也维持了稳健的基调；投资者信心逐步企稳，积极寻求部分个股的投资机会。上证综指、深证成指、中小板指和创业板指在三季度涨幅分别为：2.56%、0.74%、-1.58%和-3.50%。三季度分红收益率较高的银行、汽车、公用事业板块均有较好的表现。另外，订单高速增长的PPP（Public-Private Partnership）相关公司涨幅较大，业绩稳健增长的家电、医药中部分个股也表现较好。 三季度本基金对组合进行了一些调整。在调仓过程中我们保持股票持仓比例处于相对较高但是平稳的水平。本基金采取了以下个股调整思路：1、减持了阶段涨幅较大的白酒、环保类个股；2、减持了中报业绩低于预期的电子类个股；3、增持了业绩增速预期提升的个股；4、增持了业绩增长较为平稳的医药以及分红收益率较高的汽车类个股。 我们对于后市的展望是：市场经过几次大幅调整后，估值接近合理水平，长期收益率越来越有吸引力。市场未来上行的动力来自无风险利率的进一步下降或公司ROE（净资产收益率）水平的持续提升。当前看来，宏观经济仍处于调整周期，货币政策偏稳健，市场大概率处于震荡筑底阶段，行情或将继续呈现结构化特征：景气行业和个股继续上行，低估行业和个股逐步企稳或者回升，高估行业和个股震荡寻底以达到均衡。国庆期间楼市调整政策的密集出台可能加剧行情的结构性特征。 本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面，本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平，以逆向投资思维调整仓位。本基金将重点关注以下个股的投资机会：1、业务质地优良、竞争力强，内生增长强劲的优秀公司；2、财务健康、市值和估值较低，积极开拓新业务或者有拓展新业务预期的公司；3、产业或企业发展尚处于早期，预期成长性好的景气行业中的优秀公司；4、市场阶段性预期偏低的低估值板块。