今年1月份，A股市场延续了去年分化的大盘行情，上证50指数更是走出了罕见的十九连阳，最终上证50单月涨幅达到8.96%，而与此同时，中证500指数、创业板指则分别在1月下跌0.98%和1.00%。但进入2月后，全球股市波动剧烈，其中道琼斯指数仅在2月5日、2月8日两个交易日就分别下跌了超过1000个指数点，在此影响下，A股同样经历了一波显著的调整，相对而言，前期涨幅靠前的白马、蓝筹股在本轮回调中的跌幅更为明显。之后随着市场逐步企稳，中小盘成长股票迎来上涨机会，涨幅显著高于市值偏高的白马、蓝筹股票。从1季度来看，代表大盘蓝筹的沪深300指数下跌3.28%，代表中小盘成长的创业板指上涨8.43%。 根据国家统计局数据显示，3月中国官方制造业PMI从2月的50.3大幅反弹至51.5，较大程度上是因为2月份包含了春节因素，使得2月的经济数据整体偏低。剔除春节因素，2018年一季度PMI月度均值为51，相较2017年一季度PMI均值51.6有所下滑，反映经济仍呈现下行趋势。但考虑到经济韧性较高，下行趋势并不明显，经济拐点仍需进一步观察。 展望2018年，基建投资下行、货币政策中性偏紧和制造业投资低迷预计对中国经济增长带来压力，叠加美联储加息、中美贸易战升级等海外不确定因素，中国宏观经济形势难以明朗，不过在房地产去库存效果显现、体制改革持续深化、结构转型稳步推进的基础上，中国经济形势有望在平稳中过渡。 一季度我们坚持按照既定的量化模型进行选股，给予了成长属性良好、估值水平合理的股票以更高权重，并维持了中等偏高仓位。未来我们仍将维持成长与价值并重的多维度投资策略，争取在优中选优，努力为投资人创造长期、稳健的回报。