2023年二季度，本基金净值有一定幅度下跌。我们在一季度末重点配置了医药行业，主要考虑到医药行业的天花板广阔，板块经过一年多调整，部分重点公司已经进入合理甚至低估价格区间。另外，诊疗人次恢复、医保基金保持较快支出增长预计是2023年概率较大的事件。但2023年二季度，行业整体表现不尽如人意，主要原因有：1）国内经济恢复力度低于部分投资者预期，在存量资金博弈背景下，市场更倾向选择AI、中特估等主题机会。2）医药行业内部，部分细分行业受到宏观经济运行和居民收入预期调整影响比较明显，估值也在持续调整。 ??在医药板块内部，基金重点配置创新药产业链和院内复苏两个链条。理由是我们仍然看好我国工程师红利的长期优势，看好我国创新药产业发展的长期前景和重点细分行业的进口替代。同时，我们也看好院内诊疗人次恢复的刚性。在创新药产业链方面，基金在年初配置了海外CDMO、国内CRO和国内科研试剂。从结果看，受美联储加息持续超预期、国内经济恢复弹性不足影响，板块表现不太理想。院内复苏板块有一定相对收益。 ??往后展望，本基金仍看好创新药产业链和院内复苏两个方向。对于院内复苏方向，根据医保局数据，今年1-5月份全国医保基金支出增速超过20%，我们认为在经济平稳复苏的背景下，院内复苏有确定性高和增速较快两个优势。我们在院内复苏领域看好麻醉药、IVD和流通几个细分领域。对于创新药产业链方向，美联储的加息基本处于尾声，海外医药行业二季度投融资数据也有一定回暖，我们认为海外CDMO目前具备较大安全边际。海外景气度的恢复可能比国内景气度恢复更快一些。