随着三季度末市场企稳，股市大幅下跌的阴霾在逐渐退散。A股在国庆假期结束后再次迎来开门红，吹响了四季度反攻的号角。由于场外资金回流，两市指数不断飘红，个股普涨，投资者情绪有所恢复，赚钱效应重现。10月、11月期间，融资买入金额占A股总成交之比已逐渐恢复到6月平均水平，因此监管层将融资保证金比例从50%调升至100%，叫停券商开展的融资类收益互换业务增量，并针对三家券商的两融业务开展合规审查，以遏制杠杆资金扩张速度，提前防范风险扩大。 经济层面， 12月统计局制造业PMI为 49.7%，高于上月0.1个百分点。，其主要运行特点包括：一是供给侧和需求侧双双回暖；二是消费需求持续释放，消费品制造业稳定增长；三是产业结构升级不断推进；四是随着生产的回升，企业采购意愿有所增强。本12月PMI虽然微幅回升，但低于历史同期水平。近期原油价格降至多年最低点，工业生产者出厂价格指数和原材料购进价格指数持续下降，年底资金紧张状况更加突出，制造业下行压力依然较大。 整个四季度沪深300指数上涨16.49%，创业板指数上涨30.32%，中证500指数上涨24.40%。 2015年四季度，本基金主要依托“多因子阿尔法模型”、“行业轮动模型”、“事件驱动模型”等多个量化模型进行选股。考虑到市场风险已于前期较为充分地释放，且部分场外资金重新进入市场，因此将基金仓位提升至较高水平，并采用科学的方法渐进式地调整投资组合，实现了较好的超额收益。 2015年的中央经济工作会议释放出重要信号，除了再次确认有关“新常态”的判断，又提出了新的经济关键词--供给侧改革。可以预见，“十三五”期间，政府将把化解落后的过剩产能作为首要经济任务，加速整合“僵尸企业”；大力推动营改增结构性减税，以降低实体经济企业成本；以及推进城镇化、国企改革、去房地产库存、力促产业升级等等，在供给侧领域的结构性改革方面发力。 货币政策方面，中央要求为结构性改革营造适宜的货币金融环境，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。总体而言，决策层对货币政策的表态是偏宽松的，预计至少在2016年上半年以前，我国货币宽松的大环境不会改变。此外，人民币被纳入SDR稳住了市场信心，央行亦表示将稳定人民币汇率，但是在中国经济面临持续下行风险之际，提高人民币资产投资报酬率，才能防范资本外逃。 展望2016年一季度，“救市”期间时出台的持股5%以上的股东和高管半年不得减持的政策到期、IPO重启、注册制落地等消息将对市场带来短期冲击，但资本市场长期向好的大趋势没有改变。在资金面保持宽松、汇率稳定的前提下，我们对一季度行情持谨慎乐观态度，并将依托于多因子、行业轮动、事件驱动等数量化模型构建积极进取的投资组合。