回顾2016年二季度，市场没有出现剧烈波动，总体呈现震荡整理的走势。其中原因可能有：第一，市场经过一年来三次剧烈调整后，系统性风险得到大幅释放；第二，二季度宏观经济和汇率走势基本符合市场预期，市场流动性也较为宽松；第三，投资者信心逐步企稳，行情进入新常态。上证综指、深证成指、中小板指和创业板指在二季度涨幅分别为：-2.47%、0.33%、0.41%和-0.47%。二季度市场最大的特征是结构性投资机会明显，具有价值支撑和业绩高速增长的行业和个股表现较好，例如电子、新能源汽车、白酒和家电板块都表现较好。 本基金二季度对组合进行了一些调整。在调仓过程中，我们保持了股票持仓比例相对平稳且处于较高水平。本基金采取了以下个股调整思路：1、减持了转型具有不确定性或者转型后业务出现了不确定的个股；2、减持了一季度业绩低于预期的个股；3、增持了景气度较好且市值或估值较低的家电、白酒板块个股；4、增持了景气度向上、一季度业绩超预期的电子、汽车产业链个股。从投资绩效看，二季度调仓的投资策略取得了较好的成效，基金净值回升明显超越市场指数。 我们对于后市的展望是：经济或仍呈现“L”型运行，货币政策稳健，进一步大幅放松可能性较低，美国经济复苏缓慢，加息预期不明确。市场一年来经过数次大幅调整后，整体风险得到大幅释放，上证指数和深圳成指的估值接近合理水平，创业板估值略高。由于市场估值水平并非很低，且市场整体ROE与无风险利率都不会出现大的变化，因此我们判断未来市场很可能处于震荡筑底阶段。行情将呈现结构化特征：景气行业和个股继续上行，低估行业和个股逐步企稳或者回升，高估行业和个股震荡寻底以达到均衡。 本基金将动态调整资产配置比例并寻求结构性投资机会。在资产配置方面，本基金将根据市场估值水平调整股票持仓的中枢水平，以逆向投资思维调整仓位。本基金重点关注以下个股的投资机会：1、业务质地优良、竞争力强，内生增长强劲的优秀公司；2、财务健康、市值和估值较低，积极开拓新业务或者有拓展新业务预期的公司；3、景气向上的成长性行业；4、市场阶段性预期偏低的低估值板块。