自6月末股市泡沫被去杠杆政策刺破后，市场出现了大幅调整格局。为防范系统性金融风险，监管层出台了救市资金入市、暂停IPO、大股东限售等救市措施，但由于上涨逻辑被打破，市场财富效应尽失，投资者情绪低迷，持股信心不足，暴涨暴跌成为常态。报告期内，市场调整的余波不断，多次出现千股跌停局面，尤其8月份，市场更出现了台阶式下跌。整体而言，三季度市场几乎没有投资机会，沪深300指数下跌28.39%，创业板指数下跌27.14%，银行、医药、食品饮料表现出较好的抗跌性，钢铁、券商、有色板块表现落后。 报告期内，本基金做了减仓和调仓的操作。在股票选择上，从业绩比较稳健的医药、家电、食品饮料等行业选择了具有较强竞争优势的个股，在个股的选择上，主要遵循了“财务健康，业务向好，估值合理”的选股原则。报告期内，由于股票仓位和持股集中度较高，基金净值出现了较大的回撤。

展望四季度，随着宏观经济的持续调整，预计上市公司的业绩也会体现出调整的特征，在外延扩张步伐受阻后，企业整体业绩预计不会有非常好的表现，多数企业三季报业绩增速可能继续下滑。因此，市场走势更多取决于投资者情绪的波动。经过暴跌后，市场整体估值回归相对合理区间，但投资者对改革的乐观预期不在，情绪比较悲观且不稳定，市场很可能需要一段时间来自我修复。我们认为，市场震荡寻底是一个较为复杂的过程，在这一过程中，真正有竞争力的企业将会脱颖而出，股价表现也将出现分化，因此自下而上的选股更可能获得超额收益。 本基金对后市展望不悲观，但预计市场寻底过程可能比较复杂。本基金仍将采取自下而上的选股策略，关注那些财务健康、业务向好和估值合理的个股，我们将逐步买入业绩增长明确、股价对企业价值创造能力反映不充分的优质成长股。同时，我们也将吸取此前的经验教训，在市场波动中对股票仓位及时做出调节。