2021年四季度，全球经济处于复苏周期尾部，而新一轮疫情、通胀和供应链等问题加大了全球经济“软着陆”的困难。全球放水的滞后反应使经济面临的“类滞胀”压力仍处于提升的过程。海外央行整体迈向紧缩。市场对于全球货币政策和财政政策何时何种方式退出的担忧和关注，股债均出现高位震荡。 ??国内宏观环境方面，政策纠偏是主线，双控双限政策得到修正，供给冲击正在退潮、需求收缩压力仍存，经济下行预期逐渐增加。政策重心重回稳增长、发力适当靠前，地产融资监管放松，开发贷、按揭贷款融资逐步改善，供需两端的政策约束有所缓解。权益市场四季度呈现结构性的特征。债市受地产风险释放、流动性持续宽松的推动，收益率继续下行，10年国债收益率下行10BP至2.77%。 ??2021年四季度，本基金秉承稳健、专业的投资理念，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金继续以中久期高等级信用债的票息策略为主。权益部分，围绕稳增长、新经济结合景气度主线，继续在内需消费、科技自主可控、网络安全、高端制造等高景气成长主线做配置。 ??2022年一季度，国内和海外的宏观环境的复杂性和不确定性对市场仍具挑战。就海外而言，供应链不畅难以缓解，持续的通胀压力居高不下，美联储加息箭在弦上，紧缩周期的迫近加剧了全球资产的估值压力。国内而言出口高位有回落压力，地产融资环境改善不足以扭转行业滑坡的趋势，地产链条在销售和投资等环节下行的趋势并未结束，国内经济下行压力加大。2022年中国经济“滞”的压力将大于“胀”，货币政策稳中趋松是相对确定的大方向，未来一个季度，适度超前发力的宽松政策将迎来窗口期，以稳定宏观经济大盘。汇率方面，出口韧性支撑之下，短期美元强、人民币更强的局面不会迅速改变，但中期出口回落叠加中美货币政策错位，人民币或存一定的贬值压力。? ??未来一个季度债市在经济下行、货币宽松的预期下，整体风险不大。股市在经济下行和信用宽松预期的背景下，盈利预期存在分化，由于整体宏观流动性没有系统收紧的风险，仍然支持结构性行情，重点把握盈利与估值的匹配度。 ??本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握大类资产机会。我们将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。 ??