二季度经济状态延续一季度——地产、基建等传统领域继续下行，新兴制造业以价换量。 　　经济数据方面，社零前5个月累计同比4.1%，同比增速较高的行业有食品、药品、饮料、手机、家电等，以刚需和部分降价驱动的耐用品为主，文化办公、建筑装潢、服装纺织、金银珠宝等走弱；工业增加值同比从4月的6.7%回落至5月的5.6%，增速较高的行业有计算机通信电子设备制造业、化学制造业、铁路船舶航空运输业、有色加工和橡胶等，汽车制造业增速边际回落但也相对较高；增速较低的主要是农副食品加工、石油天然气开采等一些传统行业；基建（不含电力）前5个月累计同比从6%降至5.7%，从商品需求看也偏弱。分行业看，有国债资金支持的水利管理业今年增速较高，运输业分化，铁路好于道路（道路民营参与更多，缺资金）；地方财政融资力度（卖地、城投融资、专项债）较弱，专项债发行进度不及预期；5月地产销售面积当月同比-20.7%（前值-22.9%），销售额-26.4%（前值-30.4%），新开工、施工、竣工累计同比分别-24.2%、-11.6%、-20.1%，前值分别为-24.6%、-10.8%、-20.4%，施工跌幅进一步放大，以2019年为参照，2024年4月新开工只有2019年同期的6%，已经是非常低的水平；前5个月出口累计同比2.7%，环比平均为1.6%，属于历史上偏高的环比均值，前五个月对东盟、欧盟、美国出口分别占我国总出口比重分别为16.8%、14.6%、14%，对新兴经济体的出口份额进一步扩大。今年全球制造业整体处于弱复苏阶段，但是幅度相对温和，仍有非美经济体偏弱、海外高利率、地缘因素的掣肘，预计全年为小幅增长。 　　资金方面，由于基本面低迷，资金持续偏松，在取消存款规模考核和手工补息后，出现了存款搬家去定期和非银的现象，流动性分层情况也有明显改善。 　　海外方面，美国经济整体图景偏向软着陆，数据仍具韧性，预计美联储将继续观察通胀降温的持续性，在基本确认后通过预防性降息避免紧缩过度产生的风险，但在大选前为显示独立性，降息的概率不高。 　　二季度本基金保持中高的久期和仓位，在利率下行中获得资本利得。权益部分配置高股息、资源品等行业，转债谨慎参与低价转债标的。本基金将坚持平衡收益与风险的原则，对大类资产进行配置，未来一个季度将维持中等的久期和仓位，并特别重视信用风险的防范。在权益和转债方面更加侧重于公司业绩稳定性，注重组合回撤控制，择机把握大类资产的波段性机会。