2016年二季度，全球经济持续低迷，受美国5月非农就业人口超预期下滑和英国脱欧公投等事件影响,资金重回避险需求，以黄金、日元为代表的避险资产受到了青睐。 具体到国内市场，上半年经济数据出现弱反弹，主要是受到2014年9月30日以来房地产政策的连番刺激，以及今年3月以来增加财政性基建投资的安排，使得基建和房地产成为托底经济的两根柱子。二季度PMI指数重回扩张区间，4、5月PMI指数为50.1，6月小幅回落至50.0。但民间投资持续下滑，1-5月民间投资同比名义增长3.9%，比1-4月回落1.3%，比去年同期降低3.4%。3、4月份CPI涨幅持平2.3%，5月份涨幅则下降至2.0%，PPI持续收窄。 央行发布的2015年中国人民银行年报表示，中国经济依然面临较大下行压力，下一步将继续实施稳健的货币政策，适时预调微调。临近二季度末，央行充分运用短期工具熨平资金面，市场流动性状况好于预期。 回顾二季度债券市场，中债财富总指数季度回报为0.22%。四月份，伴随经济回暖、资金成本上行以及信用违约事件爆发等，债券市场出现了一波调整。进入五月，权威人士讲话重申供给侧改革后，市场预期经济重回下行通道。随着英国脱欧和美国加息预期降低等消息频出，债券市场重新走出了一波行情。目前10年期利率债距离前期低点大概有10bp左右。 2016年二季度，本基金秉承稳健、专业的投资理念，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金适当增加组合杠杆和久期、持有中高评级信用债为主的策略，获得了稳定的利息收入和超额的资本利得。 进入2016年以来，经济基本面底部徘徊、资金回报率持续下降，依然支持利率维持低位的逻辑。但以“供给侧”改革为代表的结构调整力度或进一步加大，产能过剩行业及传统制造业行业信用风险或加速释放。 展望未来信用债市场整体情况，中低评级债券将在今年下半年迎来到期峰值，在内部盈利恶化、外部融资渠道受阻的环境下，信用风险暴露的可能性进一步加大。利率债和高等级信用债或成为资金的避风港，但信用债的风险暴露是否会引发债券市场整体流动性危机进而带来估值的一致下跌，这种可能性需要谨慎对待。 伴随着脱欧事件的发酵，美国加息预期的暂缓，国内权益、商品和债券市场受益于流动性宽松预期出现了一波行情。短期来看，地产销量和基建投资增速或仍能持续一段时间，经济数据迅速下跌的可能性不大，权益市场存在一定的结构性行情。 本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握大类资产机会。我们将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。