2021年三季度，全球经济总体处于错位修复增长阶段，增长动能边际弱化。全球放水的滞后反应、疫情导致的供应链不畅带来供需失衡，大宗商品、全球能源价格飙升和芯片等紧缺格局持续，全球经济面临的“类滞胀”压力仍处于提升的过程。欧美大约滞后中国经济1个季度，各国的货币政策出现分化，发达经济体货币政策的收紧操作仍未落地，部分新兴经济体则已计划提前加息以应对美联储的流动性转向。市场对于全球货币政策和财政政策何时何种方式退出的担忧和关注，股债均出现高位震荡。 ??国内经济自三季度开始景气度下滑，尽管出口仍保持强劲，但短期影响因素包括疫情、双减、双控等供给约束；同时需求端也有一个重要的边际变化是地产销售中枢下台阶。经济处于复苏周期的尾部，三季度债市收益率快速下行，10年期国债收益率下行20BP至2.88%。? ??2021年三季度，本基金秉承稳健、专业的投资理念，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金继续以中久期高等级信用债的票息策略为主。 ??2021年四季度，国内和海外的宏观环境的复杂性和不确定性对市场仍具挑战。就海外而言，四季度或将面临美联储的缩减购债（Taper）、美国经济增速环比放缓、全球日益走高的通胀压力和供给短缺等不确定性；而在国内，“双碳”政策和房地产调控也将继续给增长带来压力。预计四季度地产的调控会使信用紧缩继续呈现结构性特征，但远不如2018年的程度那样剧烈，宏观经济中短期内仍有一定的内生韧性。 ??展望未来一个季度，宏观政策出现大的方向性变化的概率较低。经济总量的增长势头呈现放缓迹象，通胀预期趋缓，广义流动性预计延续收敛的趋势，狭义流动性保持稳定，为债券市场提供了良好的政策环境。考虑到人民币长债在信用货币体系中具备稀缺性，同时全球范围内中国国债期限利差最为稳定，具备较好长期配置价值。信用市场方面，广义流动性偏紧的环境，警惕信用风险事件的冲击，低等级信用债的风险或将上升。 ??本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握利率市场机会。我们将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。 ??
三季度国内经济下行压力显现，洪涝自然灾害及疫情零星反复的背景下，地产投资下行，基建疲弱，消费复苏低于预期。但流动性仍延续上半年的相对宽裕，A股市场以结构性机会为主，期间主要指数录得下跌，上证指数下跌0.64%，沪深300指数下跌6.85%，创业板指下跌6.69%。行业分化加剧，涨价逻辑的资源品大幅领涨，消费数据低迷，食品饮料、医药、家电等消费板块领跌，新能源及新能源车产业链、电子、计算机等高成长板块也有所调整，低估值的金融以及地产链相关行业因政策以及个别企业风险事件影响下跌。 ??本基金三季度加仓了前期调整较多的医药，增配了财富管理业务逻辑下的券商，同时适当减持了累积较大涨幅的新能车及新能源产业链。得益于新能源车等高成长板块的较大贡献，本基金整体跑赢比较基准。展望四季度，新冠特效药的研发以及疫苗接种率的上升，有望带动全球经济稳步复苏；受国内地产等政策影响，经济下行压力加大，我们依然看好计算机、新能源和新能源车产业链的高成长性，同时提升对前期疫情受损板块的关注度，加大对业绩与估值匹配度的要求，适当增加低估值板块的权重，本基金四季度将围绕上述方向进行重点配置，通过筛选细分行业竞争力领先的优势公司，力争实现基金资产的增值。
2021年三季度，全球经济总体处于错位修复增长阶段，增长动能边际弱化。全球放水的滞后反应、疫情导致的供应链不畅带来供需失衡，大宗商品、全球能源价格飙升和芯片等紧缺格局持续，全球经济面临的“类滞胀”压力仍处于提升的过程。欧美大约滞后中国经济1个季度，各国的货币政策出现分化，发达经济体货币政策的收紧操作仍未落地，部分新兴经济体则已计划提前加息以应对美联储的流动性转向。市场对于全球货币政策和财政政策何时何种方式退出的担忧和关注，股债均出现高位震荡。 ??国内经济自三季度开始景气度下滑，尽管出口仍保持强劲，但短期影响因素包括疫情、双减、双控等供给约束；同时需求端也有一个重要的边际变化是地产销售中枢下台阶。经济处于复苏周期的尾部，三季度债市收益率快速下行，10年期国债收益率下行20BP至2.88%。? ??2021年三季度，本基金秉承稳健、专业的投资理念，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金继续以中久期高等级信用债的票息策略为主。 ??2021年四季度，国内和海外的宏观环境的复杂性和不确定性对市场仍具挑战。就海外而言，四季度或将面临美联储的缩减购债（Taper）、美国经济增速环比放缓、全球日益走高的通胀压力和供给短缺等不确定性；而在国内，“双碳”政策和房地产调控也将继续给增长带来压力。预计四季度地产的调控会使信用紧缩继续呈现结构性特征，但远不如2018年的程度那样剧烈，宏观经济中短期内仍有一定的内生韧性。 ??展望未来一个季度，宏观政策出现大的方向性变化的概率较低。经济总量的增长势头呈现放缓迹象，通胀预期趋缓，广义流动性预计延续收敛的趋势，狭义流动性保持稳定，为债券市场提供了良好的政策环境。考虑到人民币长债在信用货币体系中具备稀缺性，同时全球范围内中国国债期限利差最为稳定，具备较好长期配置价值。信用市场方面，广义流动性偏紧的环境，警惕信用风险事件的冲击，低等级信用债的风险或将上升。 ??本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握利率市场机会。我们将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。 ?? ??
2021年三季度，全球经济总体处于错位修复增长阶段，增长动能边际弱化。全球放水的滞后反应、疫情导致的供应链不畅带来供需失衡，大宗商品、全球能源价格飙升和芯片等紧缺格局持续，全球经济面临的“类滞胀”压力仍处于提升的过程。欧美大约滞后中国经济1个季度，各国的货币政策出现分化，发达经济体货币政策的收紧操作仍未落地，部分新兴经济体则已计划提前加息以应对美联储的流动性转向。市场对于全球货币政策和财政政策何时何种方式退出的担忧和关注，股债均出现高位震荡。 ??国内经济自三季度开始景气度下滑，尽管出口仍保持强劲，但短期影响因素包括疫情、双减、双控等供给约束；同时需求端也有一个重要的边际变化是地产销售中枢下台阶。经济处于复苏周期的尾部，三季度债市收益率快速下行，10年期国债收益率下行20BP至2.88%。? ??2021年三季度，本基金秉承稳健、专业的投资理念，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。本基金继续以中久期高等级信用债的票息策略为主。 ??2021年四季度，国内和海外的宏观环境的复杂性和不确定性对市场仍具挑战。就海外而言，四季度或将面临美联储的缩减购债（Taper）、美国经济增速环比放缓、全球日益走高的通胀压力和供给短缺等不确定性；而在国内，“双碳”政策和房地产调控也将继续给增长带来压力。预计四季度地产的调控会使信用紧缩继续呈现结构性特征，但远不如2018年的程度那样剧烈，宏观经济中短期内仍有一定的内生韧性。 ??展望未来一个季度，宏观政策出现大的方向性变化的概率较低。经济总量的增长势头呈现放缓迹象，通胀预期趋缓，广义流动性预计延续收敛的趋势，狭义流动性保持稳定，为债券市场提供了良好的政策环境。考虑到人民币长债在信用货币体系中具备稀缺性，同时全球范围内中国国债期限利差最为稳定，具备较好长期配置价值。信用市场方面，广义流动性偏紧的环境，警惕信用风险事件的冲击，低等级信用债的风险或将上升。 ??本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度的投资策略将择机把握利率市场机会。我们将维持债券组合的久期和杠杆,继续秉承稳健、专业的投资理念，勤勉尽责地维护持有人的利益。 ?? ??
