三季度国内PMI数据继续走弱，地产销售数据也明显下行，经济景气度有所降低。美国ISM制造业PMI指数维持高位，服务业景气度显著复苏，核心PCE物价指数同比维持在3.5%以上。随着疫苗接种范围的进一步扩大，经济继续恢复，发达国家面临一定的通胀压力。本季度工业品价格上涨依然强劲，部分品种的涨幅超出市场预期，一定程度上制约了债市的做多空间。 ??本季度资金价格稳中有升，长端利率债保持强势。信用债市场在经历了拥挤的交易后在诸多利空因素的作用下面临调整压力。 ??本基金仍保持较低杠杆和久期水平，小幅增加了利率债持仓，同时保持较低的转债持仓。 ??展望四季度，国内经济来看，地产已明显走弱、基建有待进一步发力，净出口亦有部分走弱迹象。国际市场来看，通胀由预期正变为现实，美债收益率有所上升。由于中国央行致力于“保持正常货币政策空间的可持续性”，我们倾向于认为央行将以国内经济的调节需要作为政策的主要出发点。信用债市场面临较多不利因素，部分房地产龙头企业的流动性问题成为关注焦点。 ??未来一个季度本基金将注重保持流动性、关注信用债市场风险释放，择机进行债券和转债的配置。 ??

三季度国内PMI数据继续走弱，地产销售数据也明显下行，经济景气度有所降低。美国ISM制造业PMI指数维持高位，服务业景气度显著复苏，核心PCE物价指数同比维持在3.5%以上。随着疫苗接种范围的进一步扩大，经济继续恢复，发达国家面临一定的通胀压力。本季度工业品价格上涨依然强劲，部分品种的涨幅超出市场预期，一定程度上制约了债市的做多空间。 ??本季度资金价格稳中有升，长端利率债保持强势。信用债市场在经历了拥挤的交易后在诸多利空因素的作用下面临调整压力。 ??本基金仍保持较低杠杆和久期水平，小幅增加了利率债持仓，同时保持较低的转债持仓。 ??展望四季度，国内经济来看，地产已明显走弱、基建有待进一步发力，净出口亦有部分走弱迹象。国际市场来看，通胀由预期正变为现实，美债收益率有所上升。由于中国央行致力于“保持正常货币政策空间的可持续性”，我们倾向于认为央行将以国内经济的调节需要作为政策的主要出发点。信用债市场面临较多不利因素，部分房地产龙头企业的流动性问题成为关注焦点。 ??未来一个季度本基金将注重保持流动性、关注信用债市场风险释放，择机进行债券和转债的配置。 ??