回顾二季度，市场延续了普涨行情，多个指数创下数年以来新高，导致投资者情绪不断高涨，A股新增开户数不断攀升，财富效应凸显。然而市场在快速上涨的同时也积累了大量风险，随着监管部门对场外配资资金的进一步严查，市场从6月中旬开始遭遇罕见杀跌，上证综指在10个交易内下挫21.55%，悲观情绪迅速蔓延，新增开户数也开始逐渐萎靡。但政策面依然短期利好，新一轮降准降息重新稳定了货币政策的宽松预期，加之央行重启逆回购、养老金准许入市等政策，都为市场注入了信心。经济层面，工业增加值依然处于低位，6月初汇丰PMI值小幅回升，但仍处于荣枯平衡线以下，加之通胀水平持续低迷，经济下行风险并未消除。整个二季度沪深300指数上涨10.41%，创业板指数上涨22.42%，中证500指数上涨22.79%。 在报告期内，本基金仓位配置大致保持平稳稳定，在小盘股风险逐渐加大的情况下，适当增加了大盘蓝筹风格股票的配置比例，使得股票组合更加稳健，在6月后半月的大跌中，本基金较好地控制了风险。

随着6月末央行同时实施定向降准及下调存贷款基准利率，市场对货币政策宽松的预期得以提前兑现，但货币政策的传导机制实则并不畅通，实体经济依然压力重重。在货币政策传导机制不畅的背景下，中央政府的政策重心可能转向积极的财政政策，以提高在建和新开工基建项目的资金到位率。具体实施层面则主要是改善和提高地方政府参与和主导基建投资能力，例如除了已经批准实施的两轮以及预期中的第三轮各1万亿的地方政府债务置换，发改委也批准了地方政府年内到期的企业债属性的城投债置换。财政政策相对于货币政策而言在短期内对经济的影响力更为直接和有效，因此预计未来经济基本面将会持续改善，换而言之，最困难的阶段可能已经过去。资本市场方面，长期向好的大趋势还没有改变，短期可能因为杠杆资金的影响而出现较大波动，为此我们将持续关注低估值蓝筹股的阶段性投资机会，并对前期震荡剧烈的成长股持谨慎态度。