一季度市场震荡向上，最终上证综指收涨3.8%，深证成指收涨2.5%，而创业板指数收跌2.8%，结构分化明显。虽然美联储加息周期开启，国内利率走廊抬升，央行去杠杆态度坚决，IPO加速，国内资金面持续趋紧等短期扰动因素不断，但盈利修复仍然主导市场上行，在这样的背景下，利润弹性较大的周期板块和利润确定性较高的大消费板块明显跑赢市场。 本基金在一季度的操作主要有几方面：1.从仓位来看，本基金一季度仓位较高，基本保持在85%以上；2.从持仓结构来看，本基金倾向于均衡配置，在周期板块中主要关注竞争格局较好的中游行业，如化工，建筑建材等，在消费板块中主要关注白酒，家电和大家居，而在成长板块中主要关注电子和汽车。另外，考虑到2016年以来市场的估值分布已经发生了重构，大多数估值洼地已经逐渐被填平，性价比突出的标的数量大幅减少，在这样的情况下，我们加强了对于兼具安全边际与短期催化效应的小市值标的的挖掘，以期获取一部分超额收益，主要关注几类公司：一是关注度极低，管理改善和布局新领域可能产生经营拐点的公司；二是业绩稳健、属于细分领域龙头、有一定内生增长潜力且估值处于相对低位的公司。总体来看，本基金在一季度超额收益不明显，主要是一些长期持有的重仓品种表现平淡，另外对于“一带一路”等强势主题板块配置不足。 展望2017年二季度，经济复苏的动能在三季度能否持续将成为市场最主要的分歧点。同时由于加息压力持续存在，市场流动性边际改善的概率较低，因此不能排除市场会出现阶段性调整的可能性，但是总体或仍将维持震荡格局。随着“一带一路”、新疆、雄安等主题板块在一季度快速轮动，后续市场对于个股业绩的关注度将持续提升。本基金将保持谨慎乐观，灵活控制仓位，主要采取“自下而上”选股且中长期持有的策略，在新经济孕育的巨大市场中寻找成长机会。