2024年四季度，权益市场经过三季度的大幅上扬后，整体表现平稳。国内政策超预期，经济及消费预期提升，市场进入政策落地效果的跟踪阶段；AI等产业趋势延续，应用端不断突破。在此背景下，四季度权益市场细分表现差异明显：AI、机器人等产业趋势推动电子、计算机、通信、传媒等显著上涨；周期类有色、煤炭、房地产、石油石化及化工等回落；消费类逐步进入验证复苏阶段，除商贸零售、纺织服装等行业外，整体表现相对靠后，食品饮料、医药、消费者服务、家电等均表现较差。 　　四季度医药中信指数下跌7.69%，排名靠后；恒生医疗保健指数下跌14.73%，亦在港股行业中排名靠后。医药板块三季报 业绩增速整体回升较弱，仿制药集采降价超预期对板块也形成了一定的冲击。而港股医药除了反映整体医药政策影响外，对外部影响更为敏感，四季度美国大选以及强美元等不利因素对港股形成了显著压制，使得港股医药表现较A股医药更弱。 　　本基金的持仓集中在创新药及生物科技、CXO（医疗研发外包）、院内诊疗等方向。美国生物安全法案进展好于预期，全球投融资呈现稳中向上的态势，带动CXO龙头公司股价表现；美国大选及美元走强对港股形成了一定压制，使得港股创新药整体表现疲弱。 　　随着宏观政策力度超预期，经济预期及消费预期有望改善，经济基本面持续好转可期，财政部提出适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准有助于提振板块；2024年医保局继续推进全方面集采，预计提前完成十四五目标，药械品类再超预期降价的可能性降低；全链条创新药支持政策、商业保险发展支持政策等有望不断落地，利好创新等产业发展。外部看，尽管美元短期强势，但美国已处于降息通道，对医药成长板块的压制有望缓解。从长期角度看，随着人口老龄化、居民收入水平和健康意识的不断提高，医药行业预计会长期维持稳健较快的增长，有望持续保持超过GDP的增速。未来医药在创新升级、制造升级及消费升级方面均有较大的发展潜力，医药长期投资逻辑依然稳固。