2020年以来中国经济遇到了疫情影响，出现明显下行趋势，但我国及时出台了一系列逆周期调节政策。从年初经济数据表现来看，一、二月经济下行速度较快，工业增加值出现负增长，分别为-4.3%和-25.8%。前两月投资增速为-24.5，基建和制造业下滑较多，地产表现相对稍好。进入三月随着复工加快，经济运行环比改善明显。三月制造业PMI为52，较二月出现大幅反弹。复工加快带来生产指数大幅反弹至54。但PMI产成品库存继续升高，关注后续库存去化压力。财新PMI50.1，也出现大幅反弹。短期来看国内经济复工情况有所好转，但海外经济拖累较多，需要关注全球托底政策推出后经济反弹的速度。通胀情况出现分化，呈现CPI与PPI缺口拉大，关注食品端价格能否如期回落。一季度货币政策明显放松，银行间流动性显著宽松。 一季度本基金以高等级信用债和利率债投资为主，积极进行杠杆和久期的调整。一季度久期保持在中高等水平，杠杆率保持较高。但在具体操作中仍注重流动性风险和信用风险的把控，偏重高等级国企等信用债配置。 展望2020年二季度市场，债市面临复杂的环境。新冠疫情是突发重大因素。短期内对经济的影响较为确定，一季度下行压力较大，行业方面交运文旅酒店餐饮等影响最大，消费和出口可能比投资下行更多。目前国内复工情况较好，但仍无法回归到正常水平。而从国际来看，海外疫情得不到有效控制，也会从外贸收缩和输入型病例等方式冲击国内。但全球流动性放松，有望对受疫情影响相对较小的中国资产提供流动性支持。国内数据公布较少，进入了数据真空期，而债市上涨也受到了情绪影响。后续还需落实到经济实际运行情况。另一方面，货币政策有望持续宽松，LPR等利率有下降空间。债券市场还将得到显著的流动性支撑。但债券已经处于收益率历史低位，长期配置价值有所下降。 本基金将坚持平衡收益与风险的原则，保持组合流动性和久期的灵活调整，并特别重视流动性风险和信用风险的防范。在此基础上择机把握大类资产的波段性机会。