11月第一周，A股市场出现近一个多月以来首次周阳线。周中市场放量大涨，成交额连续回到2万亿元以上，科创50指数领涨，成长风格显著占优；不过上周五受外围市场暴跌影响大幅低开并震荡收跌，好在跌幅明显小于日韩股指表现。大类板块方面，科技走强，现金制造与医药回暖，周期内部分化：农业强而煤炭、石化重挫，银行股承压。上周宽基ETF连续净流入，融资余额企稳。

上周市场整体反弹的动力来自于：稳市政策开始加码、美国中期选举尘埃落定后不确定性有所减弱、市场预期中东局势也可能会因美国中选而缓解。上周国常会明确稳市机制，证监会优化回购与交易机制、并要求符合条件的公司建立回购专项基金，宽基ETF持续大额流入，这带来资金面的压力明显缓解。

美国中期选举尘埃落地，油价随之出现剧烈波动，地缘溢价有所消退，输入性通胀和中下游成本压力的担忧也随之缓解。未来中东局势难免会有一些反复，但预计市场对此的定价可能会弱于以往。上周四美股大跌，进一步压制了A股的表现，对市场情绪带来了较大的扰动，从周末情况看，美股有所反弹，外部扰动预计也会减弱。近期A股市场的资金面有所改善，11月6日，中信证券、国泰海通、中金公司等众多券商完成了第三批互换便利首批股票买入，稳市资金加速落地，预计后续上市公司回购动作也会增加；同时近期也看到了部分龙头公司融资余额经历了一个快速下降的阶段后出现企稳。当前临近APEC会议，同时结合外围市场与国内资金面，市场进入企稳阶段的概率显著提升。

展望后市，可考虑维持均衡配置，部分超跌品种可能会有修复机会。国产算力、半导体、新能源、机器人等有望存在修复机会；端侧、AI应用、军工、医药等活跃度有望进一步提升；金融尤其是非银，由于机构仓位低、位置低预计更受益于稳市力量；消费龙头、高股息等可以维持底仓配置。