7月市场整体下行，上证指数年初以来涨跌幅转负，在中下旬多次跌破3800点关口；双创指数跌幅均超20%，中证全指下跌超13%。上周市场下跌趋缓，其中上证指数小幅反弹，此前表现弱势的中证2000领涨，但科创50、创业板指仍有较大跌幅。7月大盘价值因避险情绪急剧升温出现大幅上涨，为今年以来表现最好的一个月，其次低位的食品饮料、社服等也有较大涨幅。

上周科技仍有比较超预期的下跌，主要是一些核心权重标的的跌幅显著加大，拖累了双创指数的下跌。整个7月份创业板指下跌23%，基本抹平了2季度涨幅，历史上如此大的单月跌幅与2015、2016年股市波动剧烈的年份一致；科创50则是历史最大单月跌幅，情况与创业板类似。双创指数今年以来最大的超额收益来自于2季度，经历了上周的下跌后，进一步下行的空间预计不大；这与2015年不同，当年创业板指用连续3个月的下跌才抹去此前3个月的涨幅。上周下跌的原因与前一周基本相同，海外韩国综指、美股的影响为主，同时海外云厂商未能出现超预期的催化；这种情况之下，此前相对抗跌的品种继续补跌，融资余额快速下降，过去三周电子行业融资净卖出分别为675亿、246亿、184亿元，融资卖出力度逐步减小；通信的融资卖出力度在上周加大，但历史上通信与电子的融资余额之比基本在1/4-1/3的水平，因此，电子的周度融资净卖出力度已经达到非常高的水平，后续可能也会逐步减小。行业的融资交易数据尽管仅占整个市场交易的一小部分，但能够较为准确反馈市场对行业风险偏好的变化，从这个角度看，风险释放最大的阶段可能过去。

由于过去一周市场仍有恐慌情绪，这种情绪较难很快彻底消除，因此市场如果出现反弹，投资者信心在修复的过程中，仍然可能出现反复，这是一个正常过程。展望未来，科技领域仍重点关注国产算力、海外算力和半导体中的龙头品种；非科技领域中，关注创新药、金融、有色化工、新能源及其他领域中的龙头品种。