2026年二季度，沪深300指数上涨11.90%，但行业间分化剧烈。市场热议的“K型分化”不仅未现收敛迹象，反而呈加速态势。中信电子行业指数二季度上涨89.88%，创下历史最大单季涨幅；而中信食品饮料行业指数二季度则下跌15.67%。当前，AI技术以“日频”效率快速迭代，资本市场对信息流的传播与定价机制亦随之压缩，犹如将“三年行情”压缩为“三个月”的时间维度，市场波动水平因此快速抬升。我们观察到，红利低波等依赖波动率定价的投资策略短期失效。从信息传播视角审视，受信息冲击的行业表现为高波动，而缺乏信息冲击的行业则表现为低波动，进而被市场误读为行业前景受损。

短期来看，市场中“老登”与“小登”资产的对立具有一定的合理性。人工智能技术变革在产业图谱上的演进自有先后次序，但两者不应长期对立。人工智能技术终究要服务于实体产业，为各行各业赋能才是技术变革的应有之义。传统行业亦可在人工智能技术的加持下，实现降本增效、加大研发、升级产品并触达更广泛的客户群体。因此，尽管“老登”资产因行业属性难以直接蜕变为“小登”，但至少可进化为“中登”，即在技术赋能下重塑竞争优势与利润创造能力的传统行业。目前，金融服务、工业制造、医药研发、资源采掘等领域正在孕育技术进步的果实。

市场的结构性分化或将长期存在。在持续的信息冲击下，市场定价难以维持均衡状态，“持续高估”与“持续低估”可能成为阶段性常态。这也意味着，市场的阿尔法水平仍将处于可观水平。

进入7月份，预期市场将整体保持震荡走势。前期强势板块可能迎来短期休整，由于基本面的超预期表现已在前期股价中充分定价，市场需要等待更新的信息冲击。当市场处于震荡走势时，市场缺乏新共识对股价产生催化作用。由于A股市场股票数量日趋增加，量化方法论在震荡市场中具有一定的优势，通过捕捉定价规律，系统性地获得超额回报，从而争取组合净值水平的稳定增长。