上周A股市场仅3个交易日，表现延续了节前势头，几乎是全面上涨。上证指数逼近3月份高点，继创业板之后中证全指、中证2000、科创50在上证纷纷创出近几年高点。全球股票指数多数走强，日、韩、越等国家指数均出现大涨。风格角度，成长显著领先于价值，大盘价值指数小幅下跌，小盘成长涨幅超3%。板块角度，科技板块大幅上涨，通信、计算机、电子等均有强势表现，先进制造板块其次，能源、医药板块表现偏弱，受美伊影响，石化、煤炭大跌。上周日均成交额超3万亿元，处于历史高位；截至上周四，融资余额达到历史新高，突破2.76万亿元。

今年4月份中国出口超出预期，机电产品在出口金额中占比持续超过60%，从去年的61%提升至近64%。由于过去油价高企，海外投资退潮的担忧在增加，相关地区对中国的一些资本品的需求能否维持并不确定，因此投资者对4月份出口增速提升有预期但并不高。中国出口的高增是在人民币汇率持续升值的背景下实现的，而且可以观察到部分出口产品的价格出现了显著增长。出口增速的回升一方面受到了AI支出高增的推动，另一方面也凸显中国制造优势地位；全年看，出口增速上修概率很高，相应的上市公司盈利增速也有望提升。而在此前披露的1季报也实现了出色的开局。

此前市场结构极度偏向高景气资产，主因这类资产受海外地缘影响相对较小并且催化不断，而随着风险偏好的回升，受益也最直接。未来随着海外地缘形势的缓和，投资者风险偏好有望维持在高位，但市场结构可能也会有所变化，机会也有望向更多方向扩散。从景气度角度看，AI算力、储能、半导体及机械、化工等行业中的部分细分领域需求持续向好；从1季报角度看，算力、新能源、有色、化工等提升明显。这些均是值得看好的方向。