上周市场整体下行，仅中证2000有小幅上涨，其他指数均有明显回落，此前相对抗跌的创业板指领跌。中东局势的变化对市场造成明显的扰动，并且局势的升级与缓和本身就存在明显分歧，导致指数波动较大。市场风格看，大盘价值领跌，主因上周一市场无差别下跌，但在此后的TACO交易中价值风格反弹较弱，而中小盘风格出现明显反弹。3月以来大盘股仍相对抗跌。板块角度，医药类表现最优，其次为周期类，科技与先进制造表现较弱。上周日均成交额2.1万亿元，连续三周下降。融资余额持续下降，截至上周四为近2.6万亿元。

周末中东局势再次升级，双方打击范围扩大，霍尔木兹海峡继续处于关闭状态，美伊加大军事部署力度，上周五布油价格回到了特朗普TACO之前的水平。市场由单纯交易通胀向滞胀、衰退交易演进，但这种交易的预期起伏不定，地缘局势也充满变数，使得交易的难度加大。3月份以来海外地缘事件对A股带来两次显著的冲击，第一次为3月初，美伊冲突爆发初期，第二次为中东石油设施受到打击、油价冲高；周末中东局势的变化可能会再次压制投资者风险偏好，不排除仍有短暂冲击，其影响可能会弱于前两次。

随着中东局势的发展，长期化的预期显著增强，投资者可能不再疲于交易短期的事件变化，将目光转向中长期的线索：全球对能源多元化、绿色能源的重视程度将显著提升，重点方向为新能源、核电、电力设备、算电协同等。

AI仍是科技中最为核心方向，当前主要依赖业绩端的催化。AI板块当前仍受到美股科技股波动加大的影响，但业绩确定性强，OpenClaw引发前所未有的对Token的需求暴增，国内平台的调用量均出现10倍增长。涨价线演绎数月，涨价产品占比增多，中东局势加剧了涨价预期。考虑到中东冲突之前部分品种就呈涨价趋势，预计中东局势缓和不会改变这种趋势。内需方向即将迎来业绩的验证，部分品种可能已经开始率先走出底部，当前阶段偏自下而上，但已度过杀估值阶段。