在高质量发展的大时代背景下，政策刺激以结构性为主，大幅降息空间有限，降息降准需用在刀刃上，这意味着单靠货币宽松或单纯追求经济增速波动来获取债券长期趋势机会的做法已告一段落，债券市场正从“配置为王”转向“交易时代”。

与此同时，债券市场的长逻辑并未发生大的改变，其支撑在于：传统总需求政策减弱、地产占GDP比重受控、对美出口比例降至历史低位，且经济增速换挡后稳定性增强。因此，投资策略应更侧重于精细化管理与阿尔法挖掘，通过灵活择时来获取超额收益。

2026年债券市场的核心逻辑将围绕“强预期”与“弱现实”之间的温差展开，二者关系的“放大与收敛”会主导市场节奏。预计市场将呈现双向波动的特征。由于2025年市场已对部分“强预期”进行了提前定价，利率大幅走高的风险有限。

2026年将是低利率、高波动常态下的突围之年。配置盘在经历了2025年长端利率的大幅波动后，已对利率风险形成共识。叠加市场供需格局的变化，市场在年初便完成了负债端调整，并以防御性久期姿态“起跑”。与此同时，货币政策将继续保持适度宽松，强调灵活择时。这意味着，在经济逐步走出通缩的背景下，流动性将维持在合理水平，从而有效支持“宽财政”与“宽信用”政策的实施。

2026踩准节奏比判断方向更为重要，策略上将正视市场博弈常态化的激烈现实，聚焦波段机会与风险控制，兼顾中长期趋势和短期交易操作。预计一季度到二季度可能出现不错的交易机会，但需要重点关注地方债供给压力、风险偏好对资金流向的影响，以及经济走出通缩的斜率和节奏等变量。