9月17日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。鲍威尔态度偏鸽，将降息定性为“风险管理式降息”，主要因就业下行风险上升，但强调政策仍属“限制性水平”，后续政策仍将“逐次会议决策”。点阵图显示，2025年降息预期中值锁定75基点。美联储释放的政策信号显示，其将风险展望天平从通胀上行风险转向增长下行风险，反映就业增长放缓、失业率抬升及经济和就业前景下行风险增大，与近期偏弱的非农数据和通胀表现一致。

美联储此次“预防式”降息25个基点，尤其在经济没有明显走弱情况下，整体偏向利好风险资产。美元中期走弱趋势，预计会有千亿美元资金涌入中国资产。中长期可关注美联储降息周期开启带来的全球流动性转向机会，特别是A股、港股中的成长板块以及黄金的配置价值。

对债券而言，其降息为中国央行提供了更宽松的外部环境，使得我国货币政策有更多空间，但核心驱动因素还是国内的经济基本面。国内8月数据整体下滑，其中1-8月固投增速仅0.5%（创年内新低），制造业投资累计同比5.1%（较1-7月下降1.1个百分点），为2021年初以来最低水平，潜在提升了执行货币政策宽松的概率，但是预计节奏不会很快，仍然需要接下来经济下滑延续倒逼政策。综合看，债市在经历一段超调后，短期趋于震荡，寻找趋势逻辑。