上周市场整体看维持在区间震荡态势，上证指数小幅上涨0.21%，中证2000下跌1.79%，创业板指上涨1.96%，科创50则大涨6.47%；市场机会主要来自于行业层面的催化。成长风格显著领先于价值风格，大盘成长指数领涨，而大盘价值与小盘价值则较为弱势，今年以来大盘价值风格小幅下跌。板块角度，科技指数表现最为突出，中证科技大涨4.81%，有色的推动下周期风格也有一定表现，消费、医药、金融等有所下跌。市场日均成交2.31万亿元，环比下降；融资余额保持上行，截至上周四融资余额接近2.43万亿元，周度增加458亿元，资金主要买入半导体、新能源、通信等行业，卖出非银、有色、医药、银行等行业。行业表现看，电子、有色、新能源等行业领涨，社服、零售、轻工等行业领跌。海外市场表现也较为分化，美元指数显著反弹。

上周外部有一些负面影响因素，美元指数显著反弹，重要的原因是美联储委员对降息节奏的鹰派表述，其次为美国披露的部分经济指标好于预期，美元指数上涨1.6%；同时特朗普政府将对部分输美商品加征关税也导致了一定的负面情绪。

央行披露了3季度货币政策例会内容，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应；用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。整体看央行延续了2季度的基调，预计未来货币政策将更加针对性。

另一个值得关注的数据是8月份规模以上工业企业利润由降转增，8月规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%，国家统计局表示，这是宏观政策发力显效、全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素作用。装备制造业是工业企业利润增速的最强驱动力，同时原材料制造也有明显改善，钢铁扭亏为盈。我们认为反内卷政策的持续推动下，工业企业利润在中长期有望持续改善。

对市场而言，我们认为应该持续保持积极心态应对，中国制造优势依然是市场最核心的逻辑。