上周市场重回上涨，多数指数收复了前一周的跌幅并创出高点，创业板指凭借上周四的强势上攻领涨整个市场。美联储降息预期继续增强及算力需求超预期是市场的主要推动力量。从市场风格看，TMT表现最为强势，其次为周期板块，如地产、农业、钢铁等。市场日均成交额为2.33万亿元，较前一周有所减少；但代表风险偏好的融资金额持续上行，截至上周四达到2.32万亿元，电子、有色、新能源、计算机等获得净买入，交运、食品饮料等被净卖出，这与投资者风险偏好提升有关，资金更倾向于流向具有更高弹性和成长潜力的新兴产业。

由于美联储议息会议临近，其对市场的影响可能会略有增加，不过由于此前披露的就业数据较弱，降息预期已经增强。上周美国劳工部披露的通胀数据相对稳定，同时也出现反对降息的声音，但我们认为本周的议息会议可能不会有变数，美联储有望重启降息步伐。短期看，我们认为美联储降息对市场刺激作用可能不大，但对于非美资产的中长期表现是有利的。8月份国内金融数据披露，依然表现为政府债拉动、信贷偏弱的格局，不过也符合预期；比较重要的是8月继续展现出居民储蓄搬家的特征，过去几年居民存款利率持续调降是基础条件，近几个月股市呈现的持续赚钱效应是直接推手，居民存款向风险资产转移的趋势有望延续。

过去一段时间市场A股市场同时演绎多条线索，AI、创新药、有色等领域反复活跃，新能源、半导体、农业、化工等其他领域也不乏机会。整体来看，当前市场处于部分领域高景气驱动的行情与部分领域估值修复行情并存的格局，本质是投资者对于市场信心的修复，我们认为这种趋势短期不会改变。看好几个方向：海内外需求持续超预期的AI算力与AI应用，创新力持续提升、国际市场影响力扩大的创新药，受益于反内卷政策推动、价格逐步临近拐点的新能源，其他领域如半导体、新消费、供给受限的资源品、受益于出海的高端制造等也值得重视。