近期创新药板块持续活跃，其本质原因在于人类永远存在未被满足的健康医疗临床需求，人类对健康的需求永远存在，全球对健康医疗的付费支出亦会持续增长，创新药解决人类疾病的研究迭代也会持续推进。中国创新药企业的研发实力显著提升，并得到国际认可。从研发管线数量看，中国创新药已经处于第一梯队，在中国优势的领域如ADC、多抗等领域，中国已处于领先水平，基于中国国内政策的全方位支持，超高的研发及临床效率，未来整体看中国创新药存在超越的可能性。

板块短期出现震荡主要是前期积累较厚的收益，部分资金有兑现的诉求，同时美国药品关税以及终端最惠国药品定价政策短期打压了创新药的市场情绪，未来看，创新药产业趋势延续，国内商业化不断兑现，国际化持续推进，在全球创新药产业中竞争力提升，逐步走出一批国际化的公司，发展前景值得期待，长期看，板块具备持续上涨的潜力。

从中长期来看，我们认为港股创新药仍有较好的上行空间。主要原因是，当前创新药公司尤其是港股的优质创新药公司，整体看，估值仍在合理范围内，还未出现明显高估的情况，在反应BD预期估值提升后，后续核心管线的海外推进，参与分享全球创新药价值的兑现仍值得期待，未来港股创新药中有望走出一批具备全球特色的核心biotech，以及成长出一批全球竞争力的biopharma。