上周A股市场延续上行，且涨幅扩大，主要指数实现周线五连阳。上周科创50领涨，此前该指数一直表现落后，创业板也有较强表现，本月以来领涨；上证50与上证指数表现相对较弱，本月以来表现也落后。不过上证指数一度突破3600点关口，保持稳步上涨态势。融资余额连续五周回升，截至上周四接近1.93万亿，增加超900亿元。上周日均成交额接近1.85万亿元，环比提升3000亿元，处于较高水平。风格上看，“反内卷”推动周期板块连续集体大涨，中小盘价值相对受益；同时成长风格也有很好表现。活跃的板块主要有有色、反内卷受益品种、雅江电站、海南封关、半导体设备等，煤炭、钢铁、有色、建材、建筑等涨幅均超6%，银行、通信、电力公用三个行业下跌。

进入8月份后，市场重新进入业绩披露密集期，由于此前发布业绩预告的公司预喜率不高，上市公司中报整体预计难有超预期表现，可以从两方面去分析。一方面，应当将上市公司业绩分化当作一种常态，一个有着5000多家上市公司、几十个细分行业的市场，在经济没有处于高速增长的阶段，一般都是显著分化的，业绩释放期错位。上周统计局公布的规模以上工业企业利润数据也是这个特征，上半年利润累计下滑1.8%，但其中有不少行业实现了两位数以上的增长，下滑的集中在石油、煤炭等上游资源品。另一方面，股价更多反映未来而非历史，反内卷带来一些行业困境反转的预期，尤其是中上游材料行业，过去几周股价剧烈反应，盈利能力提升；这其中两类资产需要却别对待，一是所处细分行业需求并无增长，因供给侧改革推动产品价格中枢提升后，各项财务指标提升到一个相对合理水平，其股价也是一次性修复；二是本身就处于改善状态，只是盈利能力尚未修复，供给侧改革淘汰了落后产能后加速了优势企业资本积累的速度，龙头优势地位得到稳固。但需要区分的是，纯粹的反内卷可能不利于一些行业竞争格局的优化，这种投资机会也较难持续。

由于A股市场持续强势状态，其带来的赚钱效应不停吸引场外资金，包括国内个人投资者和海外投资者陆续入场，乐观情绪持续积聚。中长期角度A股市场仍将沿着中国制造的主线演绎，继续看好几个方向：一是科技成长，当前AI应用、半导体等性价比更高；二是中国制造，包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中优质的公司需要重视；三是新消费，部分公司不但牢牢占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点。