锂电方面，我们认为整体来看板块基本面维持稳健向上的态势。首先，排产基本维持高位盘整符合预期，三季度及6月存在旺季预期和价格修复预期，关税缓和、欧洲放量等可能的需求提前启动因素也值得关注。其次，从单位盈利趋势看，第二季度产业链整体呈现复苏趋势是比较确定的，主要取决于部分长单涨价落地、产品结构改善预期下的盈利修复。当前估值低位配置价值突显，我们认为板块向下空间不大，有较高安全边际和中长期配置价值，值得重点关注。

风电板块来看，海风方面，2025年国内海风装机有望翻倍，深远海、出海理顺中长期需求。一方面，随着各家企业陆续完成财报披露，业绩风险充分释放；同时，第二季度国内海风建设积极加快，排产景气度加速释放：海缆头部企业已开始排产，部分管桩企业已启动交付。另一方面，广东青洲五七、帆石一二近期持续实现招投标落地，其中三峡大丰、国信大丰、帆石一、青洲五、青洲七、山东半岛北L场址等项目已开始打桩。预计从第二季度开始海风产业链有望迎来业绩修复拐点。从当前项目储备看，预计今年国内海风装机有望达12GW，翻倍增长。同时，海外海风预计有望从2026年开始装机放量，国内龙头企业已经实现“0”的突破，2025年有望迎来订单持续落地催化。陆风方面，2025年陆风盈利底部明确。2024年陆风价格触底，预计风机企业毛利率提升趋势有望延续，海风、海外结构改善有望贡献额外盈利弹性。同时，受新能源入市政策驱动，风电项目开工节奏提速，近期陆风产业链排产饱满，叠加部分零部件涨价，有望奠定后续业绩景气基础，从而带来较好的投资机会。

另外，光伏板块来看，4月国内光伏新增装机45.22GW，同比增长215%；1-4月累计新增装机104.93GW，同比增长75%。4月装机爆发式增长主要受益于“531”抢装，预计5月仍将延续高增长的态势。市场对于“531”后抢装退坡已有预期，我们认为对后续需求不必过于悲观，主要是省级136号文承接细则陆续出台，工商业电站收益率保持良好，地面电站预计按节奏稳步推进。价格方面，多晶硅市场订单陆续成交，硅料厂家策略稳定价格为主；硅片价格连续数周下滑后，近期出现暂时止跌的迹象，预计行业将进入持续摸底阶段，新技术方向或值得重点关注。