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摩根士丹利基金市场洞察:市场风险偏好回升,A股或朝着更为积极的方向演绎

来源:基金视窗 发布日期:2025-01-21

上周市场全面上涨,整体表现好于预期,中小盘成长领涨,中证2000上涨5.7%,上证指数上涨2.31%,大盘价值偏弱,但也呈现了一定涨幅。行业方面,TMT大涨,消费、周期等板块也有较好表现;低估值品种如家电、银行、煤炭等则表现落后。

2024年国内GDP同比增长5%,其中四季度同比增长5.4%,略超市场预期;12月经济数据有所好转,宏观经济的改善对市场信心形成一定支撑;美国去年12月CPI好于预期,核心CPI增速下行,美联储降息预期回摆,美元指数高位回落;同时央行上调跨境融资宏观审慎调节参数,释放出稳汇率信号。尽管拜登政府依然在加大对华科技出口管制,但在特朗普即将上任之际,中美似乎相互释放出善意,中美关系有望平稳开局,这极大缓解了外部因素的不确定性。因此上周市场的风险偏好是显著回升的。目前A股市场在朝着更为积极的方向演绎,1月初由于资金面的冲击为投资者带来了很好的布局机会,后续成长风格有望延续。

在AI方向,催化依然不断,国内外大厂纷纷表示加大资本开支计划,英伟达或将推出CPO交换机新品,这种看似偶然的消息实则反映了产业在快速发展阶段的一种必然;核心算力品种当前依然处于较高性价比的水平,AI应用中无论是模型还是应用终端尚处于初期阶段,未来一定会出现一批收入实现高速增长的公司,对投资而言当前就是播种期。

另外,前期受到关税预期影响的出口链可能会有一定的估值修复机会,12月出口增速抬升,这其中有抢出口的因素,但也印证了我国产品的竞争力;出口链处于强现实、弱预期阶段,在业绩发布期,其业绩优势将会显现。长期而言,我们更看好产能出海品种,这类公司往往具备技术优势和品牌优势。