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摩根士丹利基金市场洞察:地产政策持续发酵,内需改善或成为未来市场挖掘机会主线

来源:基金视窗 发布日期:2024-05-21

上周A股市场整体收涨,上证指数下跌0.02%,沪深300指数上涨0.32%,上证50表现最好,上涨0.62%。从行业表现看,房地产、建材、建筑、银行等行业表现靠前,煤炭、医药、电新、机械等行业表现靠后。市场风格偏大盘价值,中证红利上涨超1%,两市日均成交额为8490亿元,继续回落。上半周市场表现相对平淡,下半周地产政策持续发酵,带动市场回升。

地产政策成为上周焦点。自5月份以来,各地陆续推出新一轮地产放松政策,但是投资者最为期待的是政府收储政策。上周五央行推出多项举措,全国层面取消首套和二套住房商贷利率政策下限,首套和二套住房商贷最低首付下降至不低于15%和25%,这是历史上最低水平,个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点;同时,央行设立3000亿元保障性住房再贷款,用于支持政府收购已建未售商品房。央行的这套政策组合拳整体而言比较超预期,尤其是取消利率下限和继续下调首付比例,当然市场最为看重的收储政策基本符合预期。2022年底的“三支箭”重在供给端,事后看效果不佳,彼时地产正处于下行的初期;当前看,地产经历两年快速调整期后,刺激政策继续重拳发力的必要性和可行性更高,并有望在未来几个月内看到效果。

上周统计局披露了社零、工业增加值、投资等数据,依然呈结构性改善的情况。今年以来经济数据前高后低,3、4月份数据分化加大,总体而言表现为内需不足,基建和地产投资疲弱,制造业和出口是支撑。加之海外库存处于低位,有补库需求,出口链成为市场重要的主线。近期随着地产政策的放松,内需改善成为可能,这有可能成为未来市场挖掘机会的主要线索。前期资源品表现相对强势,近期波动加大,上周美国通胀数据平稳回落,此前就业数据业超预期下行,美联储降息预期继续回摆,从而推动黄金、铜等资源品继续大涨。因此,资源品处于降息预期升温与国内经济改善的交点,值得继续看好。