上周A股市场依然偏弱，主要指数多数回调，沪深300指数一度逼近前期低点，不少权重股创出年内新低；与之形成鲜明对比的是科技成长领域反复活跃；前期强势的北证50指数则大跌。沪深300指数下跌1.56%，上证指数下跌0.31%，创业板指下跌0.60%。从行业指数表现看，煤炭、通信、传媒、计算机等行业涨幅居前，地产、建材、新能源、银行等行业跌幅居前。两市日均成交8154亿元，较前值减少842亿元。

如果近几个月A股有一条主线，那或是华为链，多个细分领域如手机、汽车、充电桩、机器人、国产算力、国产软件，其行情表现均离不开华为，近期有关华为车BU的消息使得这条主线演绎到极致。但未来不能排除华为主题依然会有亮眼表现，这反映的是技术变革浪潮背景下对应领域竞争格局的变化趋势以及投资者内心隐含的一种期待。

主线之外，市场继续展现轮动的特征，前一周领涨的地产上周领跌，沉寂数周的AI拔地而起，上演了涨停潮。但从轮动的结果看，科技、高端制造、生物医药等成长板块胜出，每一次轮动都有希望看到高点，这种轮动是相对良性的。

上周美债收益率再次出现明显下降，海外股市普遍上涨，道指创出反弹新高，欧洲多个市场也在历史新高附近，A股指数表现则明显落后。关键问题是两个领域对指数影响较大，一是地产相关板块银行、保险及地产链，二是新能源。事实上，上周前述两个领域中不少重要公司继续创出了年内新低，对投资者情绪造成了很大影响。海外因素转为积极后，国内需要寻找能够稳定预期的力量，即将召开的经济工作会议或是稳定投资者信心的重要因素。