上周A股市场大幅反弹，指数集体上行，上证50为最强指数，上涨5.49%，上证指数上涨3.42%，沪深300指数上涨4.47%，万得全A指数上涨2.76%。从行业表现看，非银金融、房地产、钢铁、建材等行业涨幅居前，传媒、电子、通信等行业下跌，市场风格偏大盘价值。两市日均成交额为8265亿元，较前一周有所回升。

政治局会议强调加大宏观调控力度，会议基调超出市场预期，对市场信心带来极大的提振。此次会议表示，当前经济仍面临着困难挑战，内需不足，但仍具巨大的发展韧性和潜力，因此有必要加强逆周期调节和政策储备，要活跃资本市场，提振投资者信心；适时调整优化房地产政策，针对地方政府债务指定实施一揽子化债方案，把稳就业提高到战略高度通盘考虑。

历史上比较重要的会议对资本市场的表述较为中性，相对积极的一次是2018年四季度的政治局会议，而上周一的会议对资本市场的重视程度显然更高。资本市场对当前中国经济的重要性越来越高，一方面股市、债市的稳定健康发展能够带来财富效应，有利于增强居民支出意愿，另一方面资本市场的活跃有利于科技创新企业的融资，这符合建立现代化产业体系的政策指引。除资本市场外，房地产领域也有重要的政策变化，政治局会议之后，住建部在企业座谈会上提出落实好降低首套住房首付比、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策，这是住建部历史上鲜有的、十分明确的地产需求政策主张，叠加前期推出的旧城改造举措，我们认为房地产市场在未来企稳的概率较大。

6月的工业企业利润增速继续收窄，尤其是中、下游工业跌幅收窄较为明显，近期的部分大宗品出现持续上涨势头，7月数据有望看到PPI跌幅收窄，这意味着7月开始上游企业利润也有望看到改善。因此，我们预计7月数据将看到更多数据企稳，这意味着经济下行压力最大的时候已经过去，下半年随着政策效果的显现，经济有望迎来回升。

上周A股市场的强势反弹对市场信心提振很大，我们认为是投资者看到了政策坚决稳定经济的决心，而非之前的保持定力，市场给予了非常积极的正反馈，投资者对政策力度和有效性的疑虑逐步消除，信心回升。美联储7月加息靴子落地，国内降息、降准空间犹存，流动性向好，叠加政策蜜月期，风险偏好提升，A股市场值得积极乐观。市场结构方面，考虑到政治局会议内容超出预期，短期顺周期品种可能会相对占优；中长期角度，我们认为需要结合政策基调、产业发展趋势、业绩兑现等多个角度进行考量，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药和消费板块。