上周A股继续反弹，万得全A上涨1.05%，沪深300指数上涨1.71%，创业板指下跌0.27%。行业方面，通信、建筑、传媒、计算机等涨幅居前，新能源、汽车、有色金属、轻工等下跌。北向资金重回净买入，2月累计92亿元，今年以来累净买入1603亿元。科技股继续活跃，国企改革主题活跃。

2月份以国证2000指数为代表的小盘股指数上涨2.77%，而代表大盘股的上证50指数下跌2.52%，但上周市场风格有一些变化，大盘股活跃度显著提升，主要是以央企为核心的个股开始上涨。近期，国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，要求牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业，为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。去年，中国证监会主席易会满曾在2022金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，央企指数大涨。未来随着新一轮国企改革行动的推动，我们认为一些具备独特竞争优势央企值得重视。

经济复苏的力度继续超预期。上周国家统计局公布的2月制造业PMI为52.6%，较1月份提高2.5个百分点，非制造业PMI为56.3%，较1月份提升1.9个百分点，数据显著超出市场预期。多数分项指数快速提升，如生产指数回升至56.7，时隔四个月再度升至扩张区间，新订单回升54.1，出口指数回升至52.4。制造业PMI虽然不能代表生产活动的绝对水平，但代表着制造业的改善幅度很大。近期的商务活动也加快恢复，国内航班量已经完全恢复至疫前水平，显示出国内经济弹性十足。

2月份市场有所震荡，进入3月份，我们认为市场活跃度有望提升。本周正值“两会”，相关议题如经济增长目标、产业政策等均为市场关注焦点，当前我国经济初步进入修复期，基础并不牢固，我们认为“两会”将释放出积极信号，对市场信心形成提振。我们坚持看好A股三方面的机会：一是复苏线，主要是一些顺周期板块；二是高景气成长方向，经历一年左右的回调后，当前具备较高的性价比；三是以数字经济为核心的科技领域，这有可能是贯穿全年的市场主线之一。