春节前一周A股继续大幅上扬，万得全A上涨2.8%，沪深300指数上涨2.63%，科创50指数更是上涨5.63%。行业方面，计算机、电子、有色、军工等大幅上涨，食品饮料、轻工两个行业有一定幅度下跌。外资流入的步伐仍然没有停歇，上周北向资金净买入485亿元，净买入额超过前两周，今年以来在不足一个月的时间内净买入达到1125亿元的历史最高水平。

节日期间，海外表现波澜不惊，美股相对强势，如特斯拉、理想汽车等均出现大涨；港股较A股提前两个交易日开市，也实现了节后“开门红”，恒指开市当日实现2.37%的涨幅。

美国1月Markit制造业PMI初值46.8，预期46，前值46.2，从数据看虽然初值高于预期，但仍远低于荣枯线，制造业景气度下行的趋势不变。加拿大央行宣布加息25bps，而此前几次加息幅度均在50-75bps，此次加息力度下降符合预期，对应的美联储2月1日的加息幅度预计也将维持在25bps。近期美元指数回落至102左右的水平，人民币汇率也在6.7-6.8区间震荡，人民币在不到3个月时间升值了7%。

今年的春节是近三年来疫情措施进一步优化后的首个春节，从各大城市节日期间的消费活动可以看出，我国的居民消费能力尽管在过去几年持续受到疫情的影响，但韧性很强。根据金融机构的统计数据，春运期间的客运量虽然距离2019年同期还有一定距离，但多项旅游业务超过了2019年，部分地区的景点爆满、限流；电影票房修复至2019年105%的水平，《满江红》、《流浪地球2》票房双双突破20亿元；部分城市超市的销售额较2019年同期出现10%以上的增长。春节数据有刚性的原因，但我们仍然对全年消费的复苏充满信心。

去年四季度一系列的重要政策和会议之后，当前处于真空期。但地方“两会”已经召开完毕，地方落实中央扩大内需的举措也值得期待，江苏省近日发布了1号文——《关于推动经济运行率先整体好转的若干政策措施》，共涉及42条措施，其中包括诸多改善社会心理预期、提振发展信心的务实举措。

去年11月以来，恒生指数涨幅高达50%，呈现了“V”型反转走势，这其中大部分是对过去悲观预期的修复以及流动性改善带来。对于A股市场而言，尽管经历了一定的上涨，但幅度并不大，我们认为2023年A股将是业绩与估值的双升之年。我们维持对高景气成长和顺周期两大方向的看好。