上周A股止跌回升，上证指数周涨幅2.4%，风格方面，低估值风格相对跑赢，代表高股息的中证红利指数上涨3.6%，沪深300上涨1.7%，创业板指和科创50指数分别微涨0.6%和0.4%。行业表现上，市场在交易房地产风险的化解和地产链景气的复苏。市场成交继续低迷，日均成交金额降至0.82万亿元，周换手率创年内新低。北向资金较为波动，周五明显净流入147.5亿元，全周净流出2.2亿元。

美联储维持鹰派言论，市场凝聚9月加息75BP的共识

上周美联储多位官员发声，积极引导市场加息预期。9月8日，美联储主席鲍威尔讲话重申其立场，为了防止通货膨胀像1970年代那样变得根深蒂固，美联储正全力降低通胀率。9月9日，圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事沃勒均表达了对9月加息75个BP的支持。尽管8月CPI数据尚未出炉，但市场对9月议息会议已形成共识。截至9月10日，CME FedWatch 9月加息75BP的概率由一周前的57%升至91%。

国内经济弱复苏，增长压力仍存

8月新增人民币贷款1.25万亿元，规模不及预期，但结构有所好转，企业中长期贷款同比大幅多增，居民中长期贷款偏弱，居民短期贷款同比多增；M2-社融增速差继续扩大，流动性供给与需求间的背离仍未见明显好转。出口同比增长7.1%，增速明显回落且低于市场预期，人民币贬值的对冲和海外能源问题带来的部分产品出口替代效应作用有限；CPI同比从2.7%回落至2.5%，PPI同比从4.2%回落至2.3%，也一定程度反映了当前需求偏弱。

整体上，高频数据明确国内经济增长压力仍然较大，国内的局部疫情反复也为经济复苏带来一定制约。房地产政策纾困和效果仍是当前影响市场的因素之一，市场一方面期待更大力度的稳增长举措，另一方面对于“二十大”之前出台更多新政策的预期仍存在较大分歧。短期政策博弈或将加大市场波动，重点关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种。