2022五月第三周，海外方面，虽然美元回落，10年美债利率也有所回调，但通胀忧虑仍在攀升，美股继续下跌，外盘整体弱势；国内方面，虽然全国各地的散发疫情仍在持续，但上海连续多日实现社会面清零，叠加5年期LPR超预期下调15BP，市场信心得到提振，A股走出独立行情。最终上证综指收涨2.02%，深证综指收涨2.7%。结构上看，小盘股略微跑赢跑赢，表现在中证1000指数大涨3.16%，排名第一，而上证50指数仅收涨2.17%，排名靠后，但绝对值差异有限，说明市场整体是普涨格局。

成交量方面，市场成交再度回落持续疲弱，同比下滑2.4%，维持在万亿以下，但结合市场走势来看，杀跌动力明显不足，市场情绪平稳。

本周涨幅前三位的中信一级行业为煤炭（7.38%），电新（7.3%），有色（7.03%）。其余表现较好的板块包括电子，汽车，化工等。上海连续多日实现社会面清零，市场继续交易复工复产以及上游行业价格反弹。行业后三位为医药（-1.86%），房地产（0.73%），商贸（0.77%）。较差的板块包括银行，建筑，家电等。风险偏好有所上行，低估值和防御性板块普遍跑输。

展望5月，我们认为经济下行压力显著加大，维稳政策可能继续加码，但低迷的数据和业绩将持续制约投资者信心，预计指数震荡，结构性行情为主。