2022五月第二周，海外方面，美元继续冲高，但长债利率冲高回落，美股先抑后扬，走出V型走势，带动外盘反弹；国内方面，虽然全国各地的散发疫情仍在持续，但总体可控，上海距社会面清零已经只有一步之遥，市场情绪有所回暖。最终上证综指收涨2.76%，深证综指收涨3.88%。结构上看，小盘股显著跑赢，表现在中证1000指数大涨5.33%，排名第一，而上证50指数排名垫底，仅收涨1.05，绝对值差异较大。

成交量方面，市场成交再度回落持续疲弱，同比微升0.4%，维持在万亿以下，结合市场走势来看，杀跌动力明显不足，市场信心略有恢复。

本周涨幅前三位的中信一级行业为汽车（8.44%），电新（7.28%），电子（5.67%）。其余表现较好的板块包括旅游，电力，建筑等。上海解封临近，前期受损的制造业普遍反弹，最典型的就是汽车，电新，电子等。行业后三位为银行（-0.47），煤炭（-0.42%），石化（-0.42%）。较差的板块包括农业，家电，食品饮料等。风险偏好有所上行，前期表现较好的板块和防御性板块普遍表现不佳。

展望5月，我们认为经济下行压力显著加大，维稳政策可能继续加码，但低迷的数据和业绩将持续制约投资者信心，预计指数震荡，结构性行情为主。