2022五一节后头两个交易日，海外方面，美联储加息落地，市场冲高后大幅回落，美长债利率和美元指数继续向上突破，对于权益资产估值形成压制，外盘普遍趋弱；国内方面，虽然上海疫情见顶已经确认，但政治局会议再度强调“动态清零”，部分投资者对于防疫政策微调的预期落空，经济预期依然疲弱。最终上证综指收跌1.49%，深证综指收跌1.04%。结构上看，小盘股显著跑赢，表现在中证1000指数逆势收涨0.53%，排名第一，而上证50和创业板指排名垫底，跌幅均超过3%。

成交量方面，市场成交再度回落，同比下滑6.9%，维持在万亿以下，结合指数走势来看，市场信心仍然不足，恐高情绪严重。

本周涨幅前三位的中信一级行业为纺服（2.79%）、军工（2.77%）、石化（2.23%）。其余表现较好的板块包括家电、化工、轻工等。人民币持续贬值，催化纺服板块大幅反弹。行业后三位为餐饮旅游（-7.46%）、地产（-5.46%）、有色（-3.6%）。较差的板块包括电子、非银、钢铁等。防疫政策维持高压态势，餐饮旅游等出行产业链承压。

展望5月，我们认为经济下行压力显著加大，维稳政策可能继续加码，但低迷的数据和业绩将持续制约投资者信心，预计指数震荡，结构性行情为主。