俄乌冲突推升油价，市场对通胀的担忧加剧，海外市场大幅调整，A股情绪上也受到冲击，市场持续下跌引发资金层面负反馈加速了市场的下跌。指数层面，全周上证指数下跌4.92%，沪深300下跌5.39%。行业普跌，医药、电新及煤炭跌幅相对较小；家电、有色、石油石化及钢铁等跌幅居前。

上周五公布2月社融数据，2月新增社会融资规模1.19万亿，前值6.17万亿，市场预期2.20万亿。新增人民币贷款1.23万亿，前值3.98万亿，市场预期1.45万亿。存量社融增速10.2%，较1月回落0.3个百分点，大幅低于市场预期。信贷需求较弱是社融主要拖累项。2月社融口径信贷（剔除非银贷款）新增9084亿，同比少增约3000亿；未贴现银行汇票减少4228亿元，同比多减4867亿元。而企业债券和政府债券分别增加3377亿元、2722亿元，分别同比多增2021亿元、1705亿元。结构上，居民、企业端均表现较差。1）居民端延续弱势。2月居民贷款净减少3369亿，同比多减4790亿。其中，短期和中长期贷款分别减少2911亿元和459亿元，分别同比多减220亿和4572亿；2）企业端中长期同比大幅减少、票据多增。2月企业贷款新增1.24万亿元，同比多增400亿元，主要是短期贷款、票据融资同比多增1614亿元和4907亿元，而企业中长期贷款同比少增5948亿。本月居民端贷款（短期+中长期）负增长、企业中长期贷款也较弱，而票据多增，在一定程度上反映了当前居民消费、地产按揭不足，实体经济动能有较大压力。

存量社融增速下行，对股市整体估值有较大压制，风格上更加打压成长风格。短期来看，2月社融大幅低于预期，对经济的预期更加悲观，需要看政策发力情况以及本周公布的1-2月经济数据；疫情短期对消费冲击较大，对医药有提振；俄乌冲突从消息面来看大方向趋于缓和，但市场对通胀的担忧尚未缓解，本周美联储加息落地，对市场短期有冲击，预计本周市场仍然偏弱运行，后续利空落地之后，股市在低估值基础上有望反弹。行业配置主要关注稳增长及一季报预期向好的行业。