2022年开局，海外方面，美联储加息预期仍在不断强化，美股继续高位调整，尤其是纳指跌幅较大，领跌外盘；国内方面，5年期LPR迎来20年4月以来的首次调降，这也是去年12月一年期LPR调降后的第二次降息，标志着稳增长政策开始加速落地，但由于外盘持续回调和对于信用传导不畅的担忧，A股并无起色。最终上证综指收涨0.04%，深证综指收跌1.96%。结构上看，大盘股整体跑赢，表现在上证50收涨2.54%，排名第一，而创业板综收跌3.09%，排名最末。

成交量方面，市场成交未有起色，日成交同比微升2.1%，但稳定在万亿以上，结合指数走势来看，增量资金持续观望，场内资金博弈热情也有所下降。

上周涨幅前三位的中信一级行业为煤炭（5.49%）、计算机（4.57%）、银行（4.26%）。其余表现较好的板块包括食品饮料、电子、建筑等。稳增长政策升温叠加进口受限，煤炭价格大幅反弹，催化指数上行。行业后三位为医药（-7.21%）、军工（-5.81%）和化工（-3.83%）。较差的板块包括纺织服装、石化、汽车等。海外疫情出现见顶迹象，近期涨幅巨大的居家检测和中药板块大幅回调，叠加龙头公司年报业绩平平，拖累医药指数下行。

展望2022年，我们对于市场保持谨慎乐观。虽然盈利增速由于基数原因可能承压，但政策面的利好因素较多，不论是财政政策还是货币政策都有发力空间，权益市场估值将得到有力支撑。