2022年开局，海外方面，新冠病例数继续激增，美联储加息节奏或进一步提前，美股引领外盘调整，尤其是纳指跌幅较大；国内方面，“开门红”未能到来，机构持仓集中和高估值的板块领跌市场，投资者情绪受到严重影响。最终上证综指收跌1.65%，深证综指收跌3.06%。结构上看，大盘股整体跑赢，表现在上证50收跌1.56%，排名第一，而创业板综收跌5.74%，排名倒数。

成交量方面，市场成交显著回升，日成交同比增加21.2%，稳定在万亿以上，结合指数走势来看，增量资金入市迹象并不明显，更多是场内资金加速腾挪。

上周涨幅前三位的中信一级行业为家电（4.36%），地产（4.25%），和建筑（3.55%）。其余表现较好的板块包括银行，石化，钢铁等。风险偏好快速回落，防御性行业受到资金青睐，叠加稳增长政策预期，相关低估值板块表现突出。行业后三位为军工（-8.18%），电力设备（-7.78%），和有色（-5.76%）。较差的板块包括电子，化工，医药等。市场调整的背景下，前期强势板块，如电新，军工等抛压最大。

展望2022年，我们对于市场保持谨慎乐观，虽然部分投资者担心流动性边际收紧，但我们认为从复苏高度来看言之尚早，难以出现断崖式“钱荒”，盈利增长将跟上估值提升。