上周政治局会议、降准、定向降息等进一步明确稳增长信号，经济悲观预期修复，带动市场震荡上行。全周沪深300、上证指数分别上涨3.14%、1.63%，科创50及创业板指小幅下跌，市场风格偏价值。行业层面，社服、食品饮料、家电、传媒及非银涨幅居前，军工、煤炭、电新、汽车及建筑跌幅居前。

中央经济工作会议召开，认为当前经济形势判断比较严峻，面临“需求收缩”、“供给冲击”、“预期转弱”三重压力，明年政策定调要“稳字当头”、“稳中求进”，重提“以经济建设为中心”，表明稳增长是当前政策主线。财政政策方面，强调节奏前移，基建是主要着力点。通稿提到“要保证财政支出强度，加快支出进度”，去年是“持适度支出强度”，新增“适度超前开展基础设施投资”的提法，表明财政政策相比前两年的“超收减支”会更加积极，特别是考虑到今年专项债节奏明显后置，超收缓支后财政资金还有结余，财政有加码空间。从节奏上来看，财政会前置发力，上半年会宽财政。货币政策未来半年有望保持偏宽松。增加了“保持流动性合理充裕”，去掉了“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”的表述。房地产政策边际微调，“房住不炒”提法未变，增加“因城施策”，意味着地产政策没有全面转向，更多的是矫枉过正、稳定市场信心和指明地产未来企稳的方向。

中央经济工作会议定调稳增长，政策纠偏，此前市场对经济的悲观预期有望修复。流动性层面，货币政策未来半年偏宽松。年末节前历史来看，春季躁动行情下股市资金面较好。预计未来信用扩张将带动市场估值修复，市场整体会有一轮跨年行情，行业大概率普涨，节奏上，短期市场主线是稳增长受益行业。