2021年9月第二周，海外方面，美元持续反弹，美股继续回调，带动外盘整体趋弱；国内方面，恒大事件继续发酵，加之热门赛道冲高回落，市场情绪受到冲击，高开低走。最终上证综指收跌2.41%，深证综指收跌2.24%。结构上看，大小盘股分化不显著，表现在中证1000和沪深300的跌幅分别为2.55%和3.14%，绝对值差异有限，分化更多体现在行业和板块上。成交量方面，两市日均成交未能继续放大，同比微降1.9%，结合指数走势来看，场内资金博弈热度不减，但场外资金有陷入观望的迹象。

本周涨幅前三位的中信一级行业为石化（2.77%），基础化工（2.72%），和医药（2.62%）。其余表现较好的板块包括电力公用，农业，食品饮料等。前期强势板块本周冲高回落，而大消费中一些基本面较为扎实的龙头品种迎来反弹，反映出资金恐高情绪逐渐凸显。化工和石化在周期板块中一枝独秀，一方面是油价表现相对强势，另一方面是直接受益于能耗双控政策。后三位为有色（-7.85%），钢铁（-6.63%），和电子（-5.38%）。其余表现较差的板块包括家电，建材，军工等。高层对于原材料价格上涨的关注提升，政策微调预期再起，加之持续大幅上涨后客观上有回调需求，本周煤炭钢铁指数跌幅巨大。

短期看，中报季节结束，进入短暂真空期，近期成交量不断放大，结构性行情有望持续，热门赛道资金可能不断外溢到底部的板块和个股，我们一方面要关注短期有变化，或有政策催化的子行业，另一方面开始布局潜在的估值切换机会。