2021年9月开局，海外方面，美元反弹，美股高位回调，带动外盘整体趋弱；国内方面，双碳背景下，市场预期缺电局面持续，大宗商品涨价加速，带动大周期板块上行。最终上证综指收涨3.39%，深证综指收涨3.63%。结构上看，大小盘股分化不显著，表现在中证1000和沪深300的涨幅分别为3.96%和3.52%，绝对值差异有限，分化更多体现在行业和板块上。

成交量方面，两市日均成交高位回落，同比降低6.4%，结合指数走势来看，场内资金博弈热度不减，但场外资有陷入观望的迹象。

本周涨幅前三位的中信一级行业为煤炭（13.06%），有色（9.24%），和钢铁（7.52%）。其余表现较好的板块包括石化，化工，交运等。缺电叠加开工旺季到来，以黑色系为代表的商品价格加速上涨，带动大周期板块上行。后三位为地产（0.43%），机械（0.71%），和农业（0.88%）。其余表现较差的板块包括电力设备，家电，食品饮料等。恒大事件继续发酵叠加地产销售超预期下行，而政策放松迹象仍然无迹可寻，地产指数再度承压。

短期看，中报季节结束，进入短暂真空期，近期成交量不断放大，结构性行情有望持续，热门赛道资金可能不断外溢到底部的板块和个股，我们一方面要关注短期有变化，或有政策催化的子行业，另一方面开始布局潜在的估值切换机会。