上周股市延续震荡分化，全周上证指数下跌2.53%，沪深300下跌3.57%，创业板指下跌4.55%，科创50下跌1.53%。权重行业（食品、医药）出利空，此外前期强势行业近期持续调整压制市场整体情绪，带动指数全面下跌。行业方面，非银、军工、地产、公用事业、建材涨幅居前；食品饮料、医药、消费者服务、煤炭和农业跌幅居前。

上周国家统计局公布7月经济数据，7月，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，低于预期值，两年平均增长5.6%。7月房地产投资同比增长1.37%，基数效应和房地产监管政策等影响下，增速较6月回落，较2019年同期两年平均增速收窄幅度较小，房地产投资韧性仍强。7月狭义基建投资同比下降10.50%，较前值回落9.04个百分点，基建投资下滑幅度较大，一方面与地方债发行进度滞后有关，另一方面7月汛期以及疫情也造成了负面影响，同时去年同期基建投资基数较高。7月制造业投资同比增长9.12%，较前值回落7.27个百分点，但在三大投资中增速最快。7月份，社会消费品零售总额同比增长8.5%，受外部不确定因素增加和国内汛情、疫情影响，消费数据低于预期。按消费类型来看，7月份，商品零售两年平均增速较前值降低1.47个百分点；餐饮收入两年平均增长0.86%，预计后续疫情影响持续，餐饮收入恢复可能较慢。

近期市场的调整主要原因是在7月经济数据较弱的背景下，行业、政策利空依旧频发，上周资金流出对市场短期冲击较大。A股盈利有支撑，货币政策环境下半年整体偏宽松，指数层面没有系统性风险。在经济较弱以及降息预期渐强的背景下，风格上过去两周成长向价值有所均衡，经调整后的高增长板块有望迎来配置机会，成长风格重点关注军工、半导体设备、新能源上游，其他景气行业重点关注券商、机械、基础化工、建材。